2025Q1公司实现停业收入20。91亿元，同比+13。56%，实现归母净利润1。11亿元，同比+10。30%，实现扣非归母净利润1。20亿元，同比+24。86%。

　　同时，为应对全球地缘的风险和不确定性，公司持续推进供应链全球化计谋，构沉点强化东南亚地域的产能结构。2024年公司起头动手东南亚供应链迁徙工做，出产地、发卖地同一规划调配，正在保障质量的根本下将产物成本降到最低，2024岁尾曾经实现20%的东南亚对美出货。目前美国的东南亚发货占比已提拔至40%摆布，但相对应87%的产物订单曾经落地东南亚，打算到2025年Q3，东南亚将成为美国的从发货，2025年Q2至Q3东南亚和中国切换之间会有必然的空档问题，估计美国发卖增加会遭到必然影响，到2025Q4根基会恢复到一般形态。从持久看，供应链全球化策略可分离单一供应链风险，通过多元化产能设置装备摆设提拔供应链韧性，为市场供给不变的供应保障。

　　渠道方面已构成“线上平台+坐+线下零售”的立体化结构，线上深度绑定Amazon、OTTO等支流电商平台及Wayir等垂类渠道，同步拓展TEMU、SHEIN等新兴平台，强化全域流量触达；线下通过欧美KA团队开辟大型商超合做，延长品牌线景；同时以坐为焦点沉淀品牌私域流量，建立用户认知取复购闭环。2024年Temu、SHEIN、TikTok等国内出名出海电商平台迸发，公司抓住机遇开辟渠道，抢占新兴平台流量盈利，B2C第三方平台其他停业收入达9。01亿元，同比增加了99。66%。公司自有仓储结构正在平台半托管模式下具有较大劣势，2024年3月正在TEMU半托管后，公司做为第一批半托管卖家率先正在美国坐入驻，8月快速扩展至西班牙、意大利等欧洲五国坐点，快速占领平台家具家居品类的头部坑位，实现了快速增加，至岁暮TEMU平台已成为公司第四大线C发卖渠道；通过多元成长本土线C平台，公司实现渠道布局从“单极依赖”向“多极共生”升级，分离单一平台风险，激活增量市场空间。

　　风险提醒：地缘及商业摩擦的风险；海运费大幅波动的风险；汇率大幅波动的风险；海外需求不及预期的风险；市场所作加剧的风险。

　　2024年，公司正在美国地域以仓网密度为从线，仓储系统全面提拔结构的密度和笼盖面，显著提拔仓网密度取订单响应效率，通过自有仓取三方仓合做的体例优化结构，完成正在美东、美西、美南、美北、美中的笼盖，2024岁暮美国市场的自觉订单比例12月提拔至27。75%，进一步降低尾程配送费用；同时并引入高性价比物流商优化尾程成本，美国自觉尾程配送费用每单下降约4-5美元，提拔了美国市场的产物毛利程度；通过自营仓+三方物流伙伴+亚马逊FBA的合理搭配，实现了矫捷备货、快速配送取售后支撑的一体化办事，持续强化客户体验取当地化运营。

　　1)分品类看，家具/家居/宠物/活动户外系列别离实现收入41。98、29。53、6。76、2。05亿元，别离同比+36。79%、+35。87%、+19。82%，各品类均实现增加，此中家具和家居两大品类增加较着。2024年公司加快产物立异取迭代，2023年上市的次新品快速放量，带动从停业务收入布局优化和规模跃升，家具品类发卖额同比增加36。79%，收入贡献率提拔1个百分点至52。26%；家居品类发卖增幅达35。87%，营业收入占比提高0。4个百分点至36。77%。

　　2024年，公司停业收入同比+33。74%，次要因为：公司次新品和新品发卖表示超卓，2024年新品取次新品(2023年上市产物)占停业收入比例提拔至37%，营收同比增加了89%，远高于公司全体增速，为公司后续的营收增加奠基根本；公司优化物流尾程配送，欧洲通过新增5个前置仓提拔运输时效并降低平均运费，美国通过提拔仓储结构密度和笼盖面，提高自觉订单比例，降低尾程费用；公司保守发卖平台连结较好增加的同时，发力TEMU、TikTok、SHEIN等新兴平台，新兴平台渠道发卖取得高速增加。2024年，公司归母净利润同比-19。21%，次要遭到海运费高位、发卖费用提拔、汇兑损益波动及行业合作影响。

　　公司努力于产物由内至外的尺度同一，以共用部件打制产物底盘，将出产物料、工艺手艺、五金配件及毗连件实现尺度化和归一化，降低多SKU衍生的办理难度、提拔出产效率、不变产质量量以及削减物料集采的成本。2024年，公司输出五金、材料、布局、工艺多项尺度和规范并使用于公司各项SKU，公司通过对产物尺度化矩阵的梳理，截至2024岁尾尺度五金SKU数量下降率达70%。

　　公司建立“自营仓+平台仓+三方仓”的全球夹杂仓储收集，2024岁尾全球自营仓面积达33。49万平方米，笼盖欧美焦点市场。2024年公司正在欧洲地域的尾程配送环节以仓网前置为从线，仓储结构由一仓发全欧优化至一个核心仓+N个前置仓的模式，正在法国、西班牙、意大利新增了5个前置仓，通过前置仓投标进一步降低仓储和库内操做费用，提拔前置仓比例，法国前置仓发货比例提拔至37。8%，较2023年提拔了30个百分点；意西前置仓发货比例提拔至72。8%，较2023年提拔了14个百分点；法意西三国的每个包裹平均运费下降了0。7至2。4美元，前置仓尾程运输时效缩短了1-2天，优化了客户体验，有益于更高的销量。

　　该股比来90天内共有13家机构给出评级，买入评级9家，增持评级4家；过去90天内机构方针均价为23。33。

　　公司发布2024年年度演讲及2025年一季度演讲。2024年公司实现停业收入81。24亿元，同比+33。74%，实现归母净利润3。34亿元，同比-19。21%，扣非归母净利润3。09亿元，同比-28。53%；运营勾当发生的现金流量净额22。94亿元，同比+53。02%；根基每股收益0。83元，同比-23。15%；加权平均净资产收益率10。52%，同比-6。24pct；拟向全体股东每股派发觉金盈利0。2元(含税)。

　　华夏证券601375）股份无限公司龙羽洁近期对致欧科技301376）进行研究并发布了研究演讲《2024年报及2025年一季报点评：品类渠道成长鞭策发卖增加，供应链全球化分离风险》，赐与致欧科技买入评级。

　　2)分地域看，欧洲/地域别离实现收入48。96、30。17亿元，别离同比+31。31%、+38。83%，均实现了较快增加。欧洲市场仓储物流深度优化，法意西前置仓收集优化带动尾程时效提拔取成本下降，同时发力OTTO、TEMU、SHEIN及坐等新兴渠道，渠道多元化下，非亚马逊平台增量贡献显著，驱动区域发卖额同比增加31。31%；市场通过聚焦头部品类、优化告白投放取仓网密度提拔，叠加东南亚供应链策略调整对冲关税成本压力，鞭策区域发卖额同比增加38。83%。B2C/B2B渠道别离实现收入68。37、11。96亿元，别离同比+38。43%、+14。43%，公司正在巩固Amazon平台市占的同时，加快结构新兴流量，精准把握TEMU、TikTok、SHEIN等新兴渠道的流量盈利，实现了B2C新兴渠道的高速增加。此中，亚马逊平台连结不变增加，增速达30。95%；OTTO平台连结40。30%的较快增速，收入占比提拔至4。37%；公司坐增速更为显著，达到57。52%；表示最为亮眼的是其他B2C渠道，增速高达99。66%，收入占比提拔3。67个百分点至11。21%。

　　2025Q1公司毛利率为35。39%，同比-2。15pct，此中发卖、办理、财政费用率别离为24。31%、4。37%、0。82%、-1。27%，别离同比-0。06、+0。69、-0。12、-2。66pct，财政费用削减次要是汇率波动，导致本期发生较大汇兑收益所致；净利率为5。3%，同比-0。16pct；公司盈利能力环比改善。

　　2024年公司毛利率为34。65%，同比-1。67pct；期间费用方面，2024年公司期间费用率30。10%，同比+2。25pct，此中发卖、办理、研发、财政费用率别离为24。70%、3。69%、0。95%、0。76%，别离同比+1。49、-0。33、-0。04、+1。13pct，发卖费用添加次要系B2C平台发卖规模添加导致平台买卖费增加、加大营销勾当投入导致告白费增加所致，财政费用添加次要因为上年同期有较大汇兑收益；2024年公司净利率为4。11%，同比-2。69pct。盈利能力承压次要由海运费上升、发卖费用提拔及汇兑损益变更所致：遭到红海事务以及关税预期导致提前出货影响，海运费价钱居高不下，按照同花顺300033）数据，中国出口集拆箱运价指数(CCFI)欧洲航路，同比+65。43%，公司通过长协模式锁定海运成本，必然程度上平抑利润冲击，但仍对全年利润率构成。