2024年9月30日，雅图高新材料股份无限公司（简称：雅图高新）正在北交所的IPO申请获正式受理，保荐机构为广发证券。2025年4月14日，雅图高新答复了第一轮审核问询函。4月25日，北交所发出了第二轮审核问询函。对照来看，第一轮审核问询函共涉及五大问题，雅图高新答复了580页，远跨越招股书，第二轮审核问询函共有四大问题，涉及到第三方回款增加合、毛利率增加可持续性等。雅图高新从停业务为高机能工业涂料的研发、出产及发卖。产物次要使用于汽车修补、汽车表里饰以及涵盖新能源商用车、轨道交通及特种车辆正在内的其他工业范畴。天眼查显示，公司成立于1995年4月。审核问询函披露，2022年度至2024年度（演讲期内），公司停业收入别离为5。57亿元、6。36亿元、7。42亿元，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润别离为7546。06万元、1。16亿元、1。45亿元，运营勾当发生的现金流量净额别离为9340。00万元、1。20亿元、1。40亿元。雅图高新暗示，演讲期内，公司境外发卖收入持续增加，从停业务收入中境外收入占比别离为50。28%、55。10%和54。66%，是公司从停业务的主要形成部门。公司已成立笼盖全球90多个国度和地域的发卖收集，正在美国、俄罗斯、印度、墨西哥成立子公司进行本土运营，取次要客户成立多年合做关系，单个客户收入占比力低，客户和发卖区域较为分离，发卖收集和渠道不变。演讲期内，公司次要境外发卖客户所涉国度和地域，涉及公司产物的商业政策、外汇政策未发生严沉晦气变化，未对公司持续运营发生严沉晦气影响。统一期间，公司正在美国地域的发卖收入占从停业务收入的比沉别离为13。43%、12。96%和13。02%。第二轮审核问询函提出，（1）演讲期内境外客户通过指定境外其他第三方回款金额逐年增加，别离为1969。25万元、3432。06万元、4124。83万元，指定境外其他第三方包罗日常合做的境外货色进出口代办署理公司、二级客户、供给国际货泉兑换转账办事的第三方汇款公司，以及员工、其他天然人、合做伙伴等。部门客户无法确认回款方身份，未供给付款记实等资金流水凭证，次要第三方回款客户未正在签定合同时明白商定由第三方代客户付款，存正在统一客户对应多个第三方付款的环境。（2）同业业可比公司东来手艺、松井股份、麦加芯彩不涉及境外客户第三方回款环境。（3）部门境外客户当期收入金额高于第三方回款金额，请刊行人申明：（1）客户无法确认回款方身份、未供给付款记实等资金流水凭证的第三方回款金额及占比，入账根据能否充实，若何代付金额及对应收入实正在、精确、完整，相关内控能否健全无效。（2）演讲期内境外客户通过指定境外其他第三方回款金额逐年增加的缘由，公司持久存正在第三方回款，但未取第三方回款客户签定代付和谈或正在合同中明白商定代付事项的合，能否存正在胶葛或潜正在胶葛风险，进一步申明公司能否采纳无效办法降低第三方回款规模等。演讲期内，公司第三方回款金额别离为5675。23万元、6846。00万元和6380。69万元，占当期停业收入的比例别离为10。19%、10。76%和8。60%。公司注释称，境外发卖收入占比力高，客户较为分离，部门客户基于所正在国度外汇管制、集团领取便当、资金放置等要素的考虑，放置由第三方代为付款，演讲期内，公司存正在第三方回款的类型次要包含：（1）客户基于同一调配资金的考虑及资金周转放置、领取便当性等缘由，由统一现实节制人节制下的商业集团公司代为领取。（3）因外汇管制、本国美元储蓄不脚、资金放置等问题，客户通过日常合做的境外货色进出口代办署理公司、二级客户、供给国际货泉兑换转账办事的第三方汇款公司，以及员工、其他天然人、合做伙伴等指定其他第三方代为领取。（4）因外汇管制、本国美元储蓄不脚等缘由，客户通过外贸办事商、境内货色进出口代办署理公司向公司代为领取。雅图高新指出，公司已成立并持续完美针对第三方回款的内控轨制，加强了对境外第三方回款的规范，公司第三方回款占停业收入的比沉全体呈下降趋向，处于合理可控范畴。公司及其现实节制人、董监高或其他联系关系方取第三方回款的领取方不存正在联系关系关系或其他好处放置。公司的第三方回款取客户的外汇管制、资金放置、买卖习惯相关，合适行业运营特点，第三方回款均具有实正在的买卖布景，不存正在虚构买卖或调理账龄的景象。审核问询函还指出，2022年至2024年，公司水性涂料产能操纵率别离是45。30%、56。69%、70。39%，油性涂料产能操纵率别离是77。30%、88。51%、103。39%。公司拟募集资金4。31亿元，并拟投入1。41亿元用于水性涂料智能出产线扶植项目；刊行人披露“公司近年下逛市场布局无实量变动。”请刊行人：1，申明首复文件中关于“演讲期内，公司油性涂料出产线一曲处于满负荷出产形态”的描述能否线，连系公司产物布局及发卖数据、演讲期内水性涂料产能操纵率具体环境、“公司近年下逛市场布局无实量变动”，募投项目落地前后公司水性涂料、油性涂料的产能变化环境等，充实论证申明募集资金规模及募投项目标合，能否存正在募集资金及产能闲置风险。演讲期各期，公司研发费用别离为1703。04万元、2309。95万元以及2445。51万元，占停业收入的比沉别离为3。06%、3。63%和3。30%。审核问询函没有细致披露同业业可比公司2024年的研发费用率平均值。不外，正在2023年-2023年及2024年一季度，同业业可比公司研发费用率平均值别离为5。81%、7。71%、7。26%和8。30%。正在招股书中，雅图高新暗示，演讲期内，公司研发费用率低于同业业平均程度，次要系公司取同业业可比公司产物的使用范畴存正在差别，公司产物次要聚焦于汽车涂料范畴，包罗汽车修补涂料和汽车表里饰涂料，以及轨道交通、商用车的水性涂料等，同业业可比公司产物使用范畴较广，对汽车范畴以外的涂料产物研发投入较大。（港湾财经出品）证券之星估值阐发提醒广发证券盈利能力优良，将来营收获长性较差。分析根基面各维度看，股价偏低。更多证券之星估值阐发提醒广发证券盈利能力一般，将来营收获长性优良。分析根基面各维度看，股价偏高。更多证券之星估值阐发提醒麦加芯彩盈利能力优良，将来营收获长性一般。分析根基面各维度看，股价合理。更多证券之星估值阐发提醒东来手艺盈利能力较差，将来营收获长性一般。分析根基面各维度看，股价偏高。更多证券之星估值阐发提醒松井股份盈利能力一般，将来营收获长性较差。分析根基面各维度看，更多以上内容取证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目标正在于更多消息，证券之星对其概念、判断连结中立，不应内容（包罗但不限于文字、数据及图表）全数或者部门内容的精确性、实正在性、完整性、无效性、及时性、原创性等。相关内容不合错误列位读者形成任何投资，据此操做，风险自担。股市有风险，投资需隆重。如对该内容存正在，或发觉违法及不良消息，请发送邮件至，我们将放置核实处置。如该文标识表记标帜为算法生成，算法公示请见 网信算备240019号。